对话达晨创投李冉:不跟风口,投出逾70家上市公司,凭什么?

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发布时间:2018-05-28 22:18

对话达晨创投李冉:不跟风口,投出逾70家上市公司,凭什么? || 快报

2018-05-28 20:25来源:无冕财经公司/IPO/服务业

原标题:对话达晨创投李冉:不跟风口,投出逾70家上市公司,凭什么? || 快报

作为投出超过70家IPO企业的本土老牌投资机构,达晨创投有什么样独特的投资秘诀?未来又会看好哪些投资方向?达晨创投董事总经理李冉向无冕财经研究员分享了他的看法。

本文由无冕财经(ID:wumiancaijing)原创并首发,作者:蓝战,编辑:陈涧

“我们现在有两个医疗团队,专门研究各种项目,到了窗口期就投。”5月19日,达晨创投董事总经理李冉在参加2018中国生活创新峰会后,接受媒体采访时表示。

过去18年里,达晨创投连续多年被评为“中国最佳创业投资机构”且名列前茅,已经成长为中国本土最具品牌影响力的投资机构之一。据统计,达晨创投所投资的企业累计超过400家,其中超过70家企业已成功IPO,最多的时候,1年上市18家企业。在不追风口的情况下,李冉分享了达晨创投独特的投资逻辑和方法。

达晨创投部分投资项目,来自其官网。

另外,达晨创投曾投出爱尔眼科、博济医药等知名医疗项目。李冉预计,国内医疗健康行业将在近两年迎来爆发,而达晨创投未来则将重点关注这一领域。

看好服务业线上化

无冕财经:有很多医生在创业或者考虑创业,作为投资人从消费升级的角度能给他们什么建议?怎么满足这方面的需求?

李冉:不单是医疗和医生,个人认为整个服务业都有很大空间。服务业的特点是毛利特别高,其实依赖于人的行业,毛利都很高,比如说教育、旅游类的、健康管理。

但是服务业有两个问题:一个是人多以后你没办法保证服务质量,没办法保证运营效率,就会出问题;另一个就是管理半径,可能在一个城市开医院可以做得很好,但是到第二个城市再开一家效率就低一些,到第三个城市再开,这个公司就废了。

我们看好的方向是服务业线上化。互联网工具或者新技术,包括大数据、人工智能等,这些和传统服务业结合以后,你会发现它可以把营收的天花板提高,把管理半径扩大,比如原来一个私人诊所的医生,标准化程度足够高,适当运用AI以后,你会发现开10家没有问题。

无冕财经:除了技术方面,运营方面是不是也有一些可以借鉴的,比如现在露出苗头的共享医疗?

李冉:我觉得服务业有一个最大的问题,就是早期的服务业最好还是能够自营为好,我不太看好所谓共享的模式,因为问题是你没办法控制最重要的服务质量。服务和产品之间有一个特别大的区别,产品比如说手机,厂家可以控制质量,在哪里卖都没问题,但是一个店的服务和另一个店的服务,不同的人提供就是完全不同的服务。

例如教育行业,前几年出现过共享模式但不太成功,原因就是教育服务也依赖老师,没办法控制质量。后来我们投的一些项目比较成功,就是因为他们非常强势地控制老师这个资源。共享医疗其实也这样,如果仅仅把医生共享出来,没办法控制服务质量。

无冕财经:除了医生的共享,现在还有硬件的共享,也有很多新型机构把诊疗流程拆分出来,把检查交给第三方检验机构做,这有没有可能出现品质控制上的问题?

李冉:我觉得任何一个企业都有自己的核心优势,除了最核心的东西之外,完全可以把其他外包出去,包括共享或者其他方式,这都没问题。

企业在不同阶段可以采用不同的方式,比如早期都是自己做,后来发现外包出去也不会影响我的服务品质,那外包不但没问题还能降低管理负担,再往后可能我只做一个控制服务标准的机构,医生、检测都是外包也没问题,只要能够控制质量。

我觉得现在大家其实有一种不是很好的观点,就是总想把一个东西简单化,O2O、LBS、共享……造一个概念就把所有东西往里套,这不是特别好。真正的创业企业当然是可以外包出去的外包,但有个前提就是你必须保证能够高质量地满足真实的需求,在这个基础上可以创新,可以把有些环节共享出去。

不是说共享就一定能成功,而是满足了客户需求,提高了效率。

投资机构不要跟风炒概念

无冕财经:但是现在可能存在一个问题,就是企业的估值很高了,但营收、利润还比较低,就是说可能未来一段时间没办法退出或者赚到钱,投资机构会如何衡量短期和长期、现在和未来的关系?

李冉:我觉得投资机构是一定要赚钱的。估值高可能有两个问题,一个是真的值那么多钱,未来可能有更大的空间,那现在高点也没问题;另一个是泡沫,那就等到泡沫破了再投。

无冕财经:怎么判断是不是泡沫呢?

李冉:很复杂,具体涉及到对项目的判断时,就会有很多具体的问题,你现在的价格多少、有什么能力,将来做到什么程度等,这个就很复杂了。

无冕财经:很多投资机构都有自己的投资方法论,比如赛道,达晨创投的投资方法论是什么?

李冉:我觉得第一个作为投资机构,最好不要去跟风炒概念;

另外,判断一个项目,不是看外部给它贴的标签,而是看它1.是不是抓住了真实的需求;2.能不能高质量地满足需求;3.在满足需求的过程中,运营效率和管理半径是不是比竞争对手更强,我觉得这才是商业的本质。

达晨创投截至2017年的投资概况,数据来自犀牛之星。

无冕财经:这样会不会错过一些很有希望的产业和公司?

李冉:事实上我们错过了一些风口,但是没错过机会。我比较关注教育行业,就举几个例子:教育行业当年有一波O2O模式的明星公司,虽然行业内炒得很热,但它不是真实的需求、也没办法保证服务质量,补贴老师打价格战,我们就一家都没有投。后来发现我是错过了这个风口,但实际上也是错过了这个陷阱。

后来我们投了一系列真正做自营的公司,说实话我都觉得收费高,但我们知道他真的是抓住了。我给你全国一流的老师,我让你更便利,可以在家里上课,把这些学霸找来辅导你小孩,来陪伴式成长。

现在我们就不投了,因为已经投了行业第一名,现在可以挖掘一些新的领域。

无冕财经:达晨现在关注什么新的领域?

李冉:比如说健康管理,我觉得会是今年明年会有一个大的进步。

无冕财经:为什么会有这种判断?

李冉:有一些规律,就是一个家庭会先满足小孩,小孩现在已经满足的差不多了,那下一步就要考虑一下老人,考虑一下自己。不过健康管理也不一定是每一个细分领域都会爆发,这个就一定要做很详细、更细分的行业研究,首先选可能爆发的细分领域,选择里面的第一名,然后去投它。这是一个很快的过程,可能窗口期就那么几个月,被别人投了就没机会了。

达晨创投现在有两个医疗团队,专门研究各种医疗项目,到了窗口期就投。达晨创投真的是希望能够投中一些未来的伟大公司,希望陪企业一起走到IPO的,我们基本都是IPO才退出。

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